Օրական շուկայի համառոտ տեղեկագիր 2026.2.4

Վերջին շուկայական տեղեկատվության համաձայն, պղնձի ներկայիս գնային տատանումների վրա հիմնականում ազդում են հետևյալ հիմնական մակրո գործոնները։:

1. ԱՄՆ դրամավարկային քաղաքականության սպասումների փոփոխությունները

Թրամփի կողմից Ուոլշի նշանակումը Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահի պաշտոնում. շուկայում առաջացնում է «բազեական» սպասումներ, ԱՄՆ սպառողական գների ինդեքսի (PPI) տվյալները անսպասելիորեն աճում են, դոլարը արագ վերականգնվում է և բացասաբար է ազդում պղնձի գների վրա։

2 Շարժումդոլարի ինդեքս

Դոլարի թուլացումը դրական աջակցություն է ցուցաբերել պղնձի գներին, սակայն վերջերս դոլարի ինդեքսը վերականգնման նշաններ է ցույց տվել: Հարավային Կորեայի սակագնային դրույքաչափը 15%-ից մինչև 25% բարձրացնելու Թրամփի սպառնալիքը, ինչպես նաև ԱՄՆ կառավարության գործունեության դադարեցման 80% հավանականությունը, մեծացրել են ԱՄՆ քաղաքականության անորոշությունը և թուլացրել դոլարը:

3 Աշխարհաքաղաքական ռիսկեր

ԱՄՆ-ի կողմից Իրանում և Վենեսուելայում իրականացված աշխարհաքաղաքական գործողությունների հետևանքով առաջացած անորոշությունը, ինչպես նաև Չիլիի կողմից երկու պղնձի հանքերի մուտքը փակած գործադուլը, անմիջական ազդեցություն ունեն պղնձի արտադրության վրա։ Այս աշխարհաքաղաքական գործոնները խորացրել են շուկայի կողմից պղնձի մատակարարման ռիսկերի գնահատումը։

4. Առևտրային քաղաքականության հետևանքները

ԱՄՆ-ի մաքսատուրքերի հետ կապված մտահոգությունները շարունակում են բացասական ազդեցություն ունենալ պղնձի գների վրա: 2025 թվականին չինական ներմուծման վրա 10% մաքսատուրք սահմանելու ԱՄՆ քաղաքականության ազդեցությունը շարունակվում է, և շուկայում առևտրային պատերազմի ռիսկի վերաբերյալ մտահոգությունները ժամանակ առ ժամանակ աճել են:

5. Theհամաշխարհային տնտեսական միջավայր

Համաշխարհային ֆինանսական միջավայրը շարժվում է զգալիորեն ավելի բարենպաստ ուղղությամբ։ Այս ֆոնին, համաշխարհային հիմնական ֆոնդային շուկաները, ընդհանուր առմամբ, աճել են, և ապրանքային շուկաները նույնպես ընդհանուր աճ են գրանցել։ Սակայն, քանի որ արտադրական PMI-ը վերականգնվել է մոտ 50% աճի-անկման գծին, ԵԿԲ-ն չի բացառում տոկոսադրույքների բարձրացումը 2026 թվականին։

6. Թանկարժեք մետաղների շուկայի կապը

Վերջերս պղնձի ֆինանսական հատկանիշները կրկին տաքացել են, և թանկարժեք մետաղները զգալի ազդեցություն են ունենում պղնձի գների վրա։ Ոսկու և արծաթի գների արագ անկման պատճառով պղնձի գները նվազում են արագացված տեմպերով։

Պղինձը ներկայումս գտնվում է այն փուլում, երբ մակրոգործոններն ու հիմնարարները և՛ աճող, և՛ անկման միտումներ ունեն, իսկ շուկայական տրամադրությունները՝ անկայուն։ Խորհուրդ է տրվում ուշադիր հետևել Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականության ուղղությանը, ԱՄՆ դոլարի ինդեքսի շարժին և աշխարհաքաղաքական ռիսկերի փոփոխություններին։

Վերջին շուկայական տեղեկատվության հիման վրա ես կատարում եմ պղնձի գնի հետևյալ վերլուծությունը և կանխատեսումը հաջորդ երեք ամիսների համար.

Պղնձի գների ներկայիս շուկայական իրավիճակը

SMM տվյալների համաձայն՝ 1# էլեկտրոլիտային պղնձի միջին գինը 2026 թվականի փետրվարի 3-ին կազմել է 101,320 յուան ​​մեկ տոննայի համար, ինչը նահանջ է հունվարի ամենաբարձր՝ 104,410 յուան ​​մեկ տոննայի համար ցուցանիշից։ Պատմականորեն, պղնձի գները 2025 թվականի նոյեմբերից մինչև 2026 թվականի հունվարը ցուցաբերել են հստակ աճի միտում՝ 86,840 յուանից մեկ տոննայի համար աճելով մինչև 104,410 յուան ​​մեկ տոննայի համար։

Կանխատեսում առաջիկա երեք ամիսների համար.

մեկԱռաջին եռամսյակ (փետրվար - մարտ). Փոփոխական ճշգրտման ժամանակահատված

Ակնկալվող գնային միջակայք՝ 98,000-103,000 յուան/տոննա

Պղնձի ներկայիս գինը գտնվում է բարձր շտկման փուլում, որի վրա հիմնականում ազդում են հետևյալ գործոնները.

1) Մակրոքաղաքականության անորոշություն. Թրամփի կողմից Ուոլշի նշանակումը Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահի պաշտոնում առաջացրել է «բազեական» սպասումներ, իսկ դոլարի ինդեքսի աճը ճնշում է գործադրել պղնձի գների վրա։

Ա. Պահանջարկի կողմից ճնշում. պղնձե մալուխի շահագործման մակարդակը դեկտեմբերին նվազել է մինչև 68.89%, պղնձի բարձր գները զսպում են ներքևի պահանջարկի ազատումը

Բ. Պաշարների կառուցվածքի տարամիտում. ԱՄՆ-ում պաշարները շարունակում են աճել, մինչդեռ ոչ ամերիկյան տարածաշրջաններում պաշարները համեմատաբար սահմանափակ են։

երկուԵրկրորդ եռամսյակի սկիզբ (ապրիլ). Կայունացման և վերականգնման շրջան

Ակնկալվող գնային միջակայք՝ 102,000-108,000 յուան/տոննա

Հետևյալ դրական գործոնները աստիճանաբար ի հայտ են գալիս.

1) Մատակարարման կողմի աջակցություն. Չիլիի ազգային պղնձի հանձնաժողովը բարձրացնում է պղնձի գնի կանխատեսումը 2026 թվականի համար՝ մինչև 4.95 դոլար մեկ ֆունտի համար (մոտ 10,900 դոլար մեկ տոննայի համար):

2) Աշխարհաքաղաքական ռիսկեր. Չիլիում գործադուլը փակել է երկու պղնձի հանքերի մուտքը, ինչը անմիջական ազդեցություն է ունեցել պղնձի արտադրության վրա։

3) Էներգիայի անցման պահանջարկ. Արհեստական ​​բանականության տվյալների կենտրոններում և մաքուր էներգիայի անցման գործում պղնձի հիմնական դերը շարունակում է առանձնանալ։

Հիմնական ազդող գործոնների վերլուծություն.

մեկԲուլային գործոններ

1. Կառուցվածքային մատակարարման նեղություն. Goldman Sachs-ը բարձրացնում է պղնձի գնի իր կանխատեսումը 2026 թվականի առաջին կեսի համար մինչև 12,750 դոլար մեկ տոննայի համար՝ հղում անելով ԱՄՆ-ից դուրս սահմանափակ պաշարների պատճառով առաջացող պակասորդի պարգևավճարին։

2. Դոլարի թուլացման սպասում. չնայած կարճաժամկետ վերականգնմանը, դոլարի թուլացման երկարաժամկետ միտումը դեռևս աջակցում է պղնձի գներին։

3. Պաշարների կրկնակի անկում. LME-ի պղնձի դուրսգրման եկամուտները վերականգնվել են մինչև 37%, հետագա կրճատում կարող է տեղի ունենալ, եթե բոլոր պաշարները դուրս բերվեն։

երկուԱրջային գործոններ

1. Բարձր գները ճնշում են պահանջարկը. պղնձի գների կայուն աճը զգալիորեն նվազեցրել է ներքևում գտնվող պահանջարկը, և ընկերություններն ավելի զգույշ են դառնում իրենց գնումներում։

2. Մակրոքաղաքականության խստացում. Դաշնային պահուստային համակարգի անվստահ սպասումները և առևտրային քաղաքականության անորոշությունները

3. Սպեկուլյատիվ ֆոնդերը շահույթ են ստանում. Որոշ ներդրողներ նախընտրում են ամրագրել իրենց ներդրումը պղնձի գների բարձրանալուց հետո։

Ռիսկի մասին նախազգուշացում.

Հաջորդ երեք ամիսների ընթացքում պղնձի գները կբախվեն հետևյալ ռիսկերին.

- ԱՄՆ սակագնային քաղաքականության ճշգրիտ ժամանակացույցը և ինտենսիվությունը

- Համաշխարհային խոշոր տնտեսություններում դրամավարկային քաղաքականության փոփոխությունների տեմպը

- Աշխարհաքաղաքական հակամարտությունների իրական ազդեցությունը մատակարարման շղթաների վրա

Ընդհանուր դատողություն. պղնձի գները հաջորդ երեք ամիսների ընթացքում կցուցաբերեն սկզբում անկման, ապա աճի միտում՝ կարճաժամկետ սահմանափակ նահանջի հնարավորությամբ, և դեռևս կունենան աճի հիմք՝ հենվելով առաջարկի և պահանջարկի հիմնարար ցուցանիշների վրա միջնաժամկետ և երկարաժամկետ հեռանկարում: Ներդրողներին խորհուրդ է տրվում ուշադիր հետևել պաշարների փոփոխություններին, մակրոքաղաքականության միտումներին և ներքևի պահանջարկի վերականգնմանը: